上周A股大幅波动，进入11月最后一个交易周，市场将如何表现？本文收集了10家证券公司的意见。多数人士认为，虽然近期国外出现不少环境风波，带动了包括A股在内的全球市场波动，但由于市场风险明显释放，也带来了增持的良好机会，A股指数后续走强仍有基础。中信证券表示，适当的估值调整也是规避风险的一种方式。对于需要配置更多股权的投资者来说，当前风险的提前退出，提供了年底整顿A股、规划2026年的机会。“在市场风险明显释放的同时，中国股市已进入压力区，机会总是出现在恐慌中。”国泰海通证券表示。d.华泰证券进一步指出，虽然海外流动性有望改善，境内资金压力将有所缓解，市场情绪将进一步挖掘，但市场走势环境或将良性。目前市场估值已接近“合理”中心。若超调，可适当增加位置。浙商证券建议投资者在时机上不要盲目跟风。使用当前拉至年线上方的突发扇区，并在经纪商启动时执行额外的分配操作。 “同时，行业和个股的配置要分开对待，不宜争抢近期已破的高位标的，但对于相对低位的板块（如券商、消费、房地产、中国主导的基建等）和年线以上的低位低迷个股，则应维持。”此外，浙商证券提醒投资者，“考虑到权重指数‘刚刚跌’破趋势线，且全球资本市场波动尚未消退，短期内可能仍需要静态调整和逐步积累。”中信证券：提前退出风险为年底重新配置A股提供了机会。全球风险资产的波动是流动性问题的根源，但本质上，风险资产过于依赖单一的人工智能叙述。当产业发展（尤其是商业化）的速度跟不上二级市场的速度时，适当改变估值也是规避风险的一种方式。美国非农数据公布。推迟降息的预期也加剧了市场对北美人工智能基础设施可持续性的担忧。扩大商业化场景、成本端硬件优惠以及金融稳定风险的增加将导致当目前的僵局能够打破时，迫使美联储降息。此前，对于A股来说，以稳定收益为导向的绝对收益基金的进入，增强了市场的内在稳定性。在募集资金越来越以左倾基金为主的资本生态下，A股/港股未来可能会出现更多像美股一样的“急跌慢涨”。对于需要增加股票配置的投资者来说，当前风险的提前释放提供了年底重新配置到A股/港股并规划2026年的机会。这是增长的主要方向，而高砍低的策略在未来的周期中将更加困难，因为预期过于一致。国泰海通证券：现在是增持的好机会。后市看，由于市场风险已明显释放，中国股市ket已进入击球区。近期A股快速走弱，单日出现恐慌性抛售，市场悲观。原因是：临近年底，部分投资者对于人保收益、减仓的动机较高。利率预期降温、美国股市波动加剧以及内部政策缺乏导致交易波动和信心减弱。此外，权益类产品注册放缓，市场杠杆供给不足。客观地讲，股市微观结构受到了负面影响。接下来，我们当然看好中国市场的前景，股指进入冲击区：首先，虽然上证综指5%的回撤看似微不足道，但创业板指跌了近20%，盛生科技跌了22%。调整时间e和gap对应的是历次牛市的主线回调，恐慌性抛售释放了交易风险。其次，市场还没有谈及经济工作会议。考虑到当前增长现实的弱化以及“十五五”开局经济增长的重要性，随着政策窗口的临近，市场预计将建立新的预期。第三，机会总是凭空出现。中国股市将逐步企稳，发起跨年攻势。还有更多的成长空间。现在正是增持的好时机。中国资本市场正处于大发展时期，股指仍有较大上涨空间。在准备跨年行情时，我们看好科技、安防公司和消费。华泰证券：如果超调，可能会适度加仓。最近的争议在人工智能叙事下，流动性收紧和地缘政治动荡构成了市场波动加剧的背景。目前的市场配置已经初步获得了空间感，对应9月下旬市场的中心位置。可能有强大的支持。随后，随着国外流动性预期改善，国内资金压力缓解，市场情绪进一步挖掘，市场走势环境或将良性。配置方面，目前市场估值已接近“合理”中心。若超调，可适当增加位置。配置以中期主线为主线，高度重视安全边际，重点关注国内低消费、国产算力、现代医药等，继续持有大量金融资产以减少波动。申万宏源证券：调整后春季市场价值超过预期的。此次调整是“疑似牛市级别”：AI产业链“产业趋势大波段未完，中小波段出现波折，大波段性价比不够sa阶段”，如2014年初的创业板、2018年初的食品饮料、2021年初的新能源。符合历史规律。 “牛市疑似水平”的调整正在发生，但现阶段需要加强对牛市的认知。当调整到位时（接近核心轨道多空分界线），就是一个大级别底部，就可以等待“牛市2.0”了。调整后，市场更值得期待：实现中等发达国家目标，才能保持较高水平。经济放眼2026年，“政策底部”可提早见底机构投资者短期减持科技仓位，微观结构同时改善，科技增长也是春盘轮动的重要组成部分。在牛市1.0到牛市2.0的过渡阶段，高股息防御可能会占据主导地位。在牛市2.0阶段，经济意识的改善（实际改善）将阻碍指数的突破。最终，科技行业的走势和制造业全球影响力的提升是牛市的主线。中信证券：慢牛格局的主要因素没有改变。当前市场处于“三期叠加”：牛市中期盘整期、景气验证关键期、政策履约期、市场周期震荡和收益收尾等特征将进一步强化。已经有很多环境近期国外环境动荡，美联储12月加息预期反复，导致全球市场流动性预期出现波动。英伟达财报超出预期，但股价却经历较大震荡。投资者对人工智能支出的可持续性感到担忧，这一担忧已蔓延至影响A股情绪。长期来看，慢牛格局的主要因素没有改变；短期策略主要是择机等待12月中上旬美联储议息会议和中央经济工作会议。在此期间，如果调整充足，还可以加仓积累资金，关注60日线和半年线的支撑以及行情收缩。从行业来看，可以重点关注银行、石油石化、钢铁、农林牧渔业、锂电池等。近期A股市场大幅调整主要是受到以下压力：一是10月份国内经济数据走软，整体需求同比增速转负；二是美联储加息预期推迟，美元外围指数走强，拖累港股下跌，间接影响A股风险偏好；三是临近年底，市场进入业绩披露期，以往涨幅较大的小微股面临业绩和资金考验；四是临近年底“避险”压力存在，融资余额流动明显放缓。展望后市，短期处于数据和政策真空期，或将维持震荡。然而，12月中旬的重要会议将为政策窗口定调，有望引领市场结束调整。随着明年一季度政策或将上涨，整体需求见底，以及1月份业绩披露期结束后的“靴子落地”，股价有望重回上升周期，明年一季度大概率再见新高。从风格上看，关注赛道科技股的股票表现可能会比青睐大盘蓝筹股和金融周期股的股票表现更差。资源性产品顺周期提价、服务业消费、自主可控将是接下来的三大主题。国信证券：A股指数仍有继续走强的基础。短期来看，由于上证指数长期在4000点附近震荡，指数层面下行探索的空间相当有限。然而，我在地缘政治扰动的情况下，资本行为或将继续保持谨慎，市场波动性将加大。中期来看，在全球科技投资持续热情、“反内卷”政策持续推进、居民储蓄入市等因素支撑下，慢牛市周期的基础依然没有动摇，后续A股指数仍有继续走强的基础。此外，投资方向可关注三大结构线：一是宏观趋势下的海外资源和链条；二是宏观趋势下的海外资源和产业链。二是行业趋势强劲下的“AI+”技术；三、政治上的“反内卷化”和自主可控。同时，我们也会定期关注食品饮料、化工、房地产等连锁行业中价格相对较低、预计困难重重的优质公司。哲斯恒亨证券：系统性“慢牛”尚未结束。后市前沿，考虑到权重指数“仅”跌破趋势线，且全球资本市场波动尚未消退，短期内仍需惯性不调整、逐步相关。从更长期来看，系统性“慢速”牛市尚未结束，调整后有望进入“第二阶段”。配置方面，基于“短期调整仍将发生，部分指数可能到位，延长周期的慢牛仍在”的判断，建议时机方面，不要盲目跟风卖出，持仓等待盘整结束，以券商目前重回顶线的爆破板块作为券商启动时的“耀斑”。同时，行业配置和个股也要有所调整。分别进行。不宜针对近期已破的高位标的，但对于相对低位的板块（如券商、消费、地产、中国头部基建等）和年线以上的低位低迷个股，则应维持。另外，在四季度市场的“再平衡”风格中，一些宽基指数的回调已经足够了，没有必要在当前位置盲目止损。东方财富证券：未来市场可能会逐渐乐观。上周市场也出现了较大的调整。阶段性的全球流动性紧缩和人工智能行业叙事的多样性是推动波动的两个主要因素。同时，在中国年末资本净增量流入放缓的背景下，估值和风险偏好的回落效应有所加强。作为近期e芯片压力正在逐步释放，我们可以逐渐看好后续的市场形势。我们可以将目前的配置视为新一轮行情的布局期，值得持有。对全球人工智能产业叙事的质疑和担忧正在不断增加，但他们可能认为美国距离“泡沫破灭”还很远；而国内人工智能的投资仍处于起步阶段，aof周期明显不同。受日历效应和机构行为影响，近期三季度资金增量共振已多元化，净流入有所放缓；不过，进入12月，资金流出效应有望再度加强，加上12月中央经济工作会议召开预期，春季市场可期起飞。在分配层面，目前基于财务下的职位；随着液力的提高流动性预期和风险偏好恢复，将逐步向拥堵、估值下降的方向部署，预计明年行业走势强劲。战略上，关注泛人工智能、循环轮动、国际化三大线索，关注明年的景气度和胜率。战术上，我们将筹码拥挤与基本面催化结合起来，关注AI/恒生科技应用的灵活机会。华安证券：高位震荡 随着市场逐渐进入中央经济工作会议预期的博弈窗口，目前仍缺乏明确的方向指引或共识。下调预期的外部利率组合往往扰乱美股并抑制风险偏好，市场整体持续高位震荡。配置方面，高低割舍现象持续但节奏困难去理解。银行加息周期已接近尾声，面临更大的调整压力。市场机会面临短暂的混乱。不过，这正是利用AI产业主线配置进行布局的好时机。还可以部署功能支持区域。局局，包括储能/电池、军工、仓储、工程机械等。