红星资本局11月30日报道，波司登（03998.HK）近日发布截至2025年9月30日止6个月中期业绩。报告期内，波司登实现营收89.28亿元，同比增长1.4%；净利润12.01亿元，同比增长5.18%，保持增长趋势。过去，阿迪达斯羽绒服由波司登和雪中飞生产，引起市场关注。从中期业绩来看，受海外消费力低迷等不确定因素影响，波司登加工及管理业务同比下滑11.7%。波司登主力发展品牌雪众飞中期财报出现负增长。对此，波司登管理层表示，通过10月、11月的​​销量，雪中飞由负增长转为正增长。未来，雪中飞的第一战场仍将是线上渠道。在同时，推进线下渠道布局也是科学合理的。分析人士认为，波司登应继续实施不同的品牌策略，优化营销策略，采用年轻化的营销方式和语言，通过举办户外体验活动来增强品牌与消费者的情感联系。波司登中期净利润增长超过5%，而贴牌加工业务则下降11.7%。波司登近日发布截至2025年9月30日止6个月中期业绩，实现营收89.28亿元，同比增长1.4%；净利润同比增长5.18%至12.01亿元，延续增长态势。中国企业资本联盟副理事长白文曦表示，波司登的中期业绩体现了公司面对复杂多变的市场环境，拥有扎实的经营能力和市场竞争力。虽然收入增速虽不大，但净利润增速高于营收增速，表明公司在提升效率、提升运营效率方面取得了成效。品牌夹克业务、OEM加工管理业务、女装业务、杂装业务是波司登的主要业务板块。其中，品牌羽绒服业务依然是波司登最贵的收入来源。 2025/2026财年上半年实现营收约65.68亿元，占总营收73.6%，同比增长8.3%。主品牌波司登仍是羽绒服业务的主要收入部分。上半年，同比增长8.31%至57.19亿元，占该品牌羽绒服销售额的87.1%。过去，阿迪达斯羽绒服由波司登和雪中飞生产，引起市场关注。受海外消费力低迷等不确定因素影响，2025/2026财年上半年，波司登业务处理及管理收入约20.44亿元，同比下降11.7%。对此，波司登在财报中指出，将拿掉外部发展的机会来覆盖外部品类的订单；同时，通过加强和落实海外工厂的产能布局，增强未来OEM加工及管理业务的客户粘性、竞争优势和确定性。雪中​​飞负增长盛行。第一战场依然是主力线上渠道品牌波司登。虽然保持增长，但近年来作为集团发展主力品牌的雪中飞却出现了负增长。 2025/2026财年上半年，雪中飞品牌营收e约3.78亿元，同比下降3.2%。对此，11月28日，波司登集团执行董事兼首席执行官梅冬在财报交流会上回应，“通过10月、11月的​​销量，雪中飞由负增长转为正增长，同比增长近20个点。”梅冬表示，雪中飞的第一战场仍然是线上渠道，线上还有很大的发展空间。未来将继续聚焦线上核心电商平台，深度整合线上品牌资源，进一步推动品牌发展。同时，我们还将科学合理地推进线下渠道布局，如重点拓展大型商场、奥特莱斯等渠道，提升消费者体验，强化品牌认知度。在白文曦看来，雪中飞上半年营收负增长本财年一方面是羽绒服市场竞争激烈，众多品牌争夺市场份额；另一方面，线上渠道获取流量的成本增加可能导致线上销售增长疲软。此外，还有季节因素。 10月、11月营收正增长也可能是季节性因素造成的，气温下降，冲锋衣进入销售高峰期，带动了薛中飞的销售收入增长。在年轻人和“外在”热潮的背景下，薄文曦认为，波司登应继续实施不同的品牌战略：强化主品牌波司登在高端羽绒服市场的定位，雪中飞渗透年轻时尚的消费群体，加强与时尚文化的融合，冰洁则主攻女装市场板块。同时，优化市场策略，利用青年营销力量营销方式和语言，与年轻消费者进行有效的沟通和互动，组织各种线下活动，如夹克时装秀、户外体验活动等，让消费者亲身体验品牌的产品性能和美感，增强品牌与消费者之间的情感联系。红星新闻记者 于瑶 实习记者 李海燕